第二季度，热轧卷板期货走势偏弱，热轧卷板期货加权指数下跌10.51%至3814元/吨。分阶段来看，4月份加速下跌，5月份底部震荡，6月份筑底反弹。市场走势的主要驱动因素为宏观、成本、供需等，总体来说主要矛盾在于成本塌陷及需求分化。

宏观方面，海外美联储加息进程继续推进，大宗商品价格承压，欧洲用电量回落叠加能源危机解除，能源价格回落是上半年大宗商品价格走势的主要引导因素之一。

对热轧卷板产业链来说，蒙古国焦煤进口放开致使原料“双焦”价格下跌，给了钢价下跌的空间。

(资料图)

海关总署公布的最新数据显示，5月份我国进口炼焦煤672.5万吨，同比增长47.3%，环比下降19.8%。1月—5月份我国累计进口炼焦煤3786.8万吨，同比增长79.6%。进口炼焦煤在总体供应中的占比从9%上升到17%，进口炼焦煤大增导致了第二季度焦煤价格的塌陷，焦炭价格跟随焦煤波动，从而导致钢材成本回落。据测算，第二季度焦炭价格下跌导致热轧卷板成本下降336元/吨，基本覆盖了热轧卷板主要的跌幅。

供需承压，利润不佳，但热轧卷板利润仍然好于螺纹钢，使得热轧卷板产量增加得更多。

第二季度，由于需求不及预期，钢材生产利润处于低位，但在不同品种间有所分化。根据笔者的计算，螺纹钢处于亏损状态，热轧卷板微盈利。由于部分钢厂可以根据不同钢种之间的利润调整产量，产量也有所分化。国家统计局最新数据显示，5月份，全国钢筋产量为1992.9万吨，同比下降8.8%；中厚宽钢带产量为1787.8万吨，同比增长5.6%。1月—5月份，全国钢筋累计产量为9693.7万吨，同比下降0.9%；中厚宽钢带累计产量为8342.7万吨，同比增长8.4%。热轧卷板期货标准为部分中厚宽钢带，螺纹钢期货标准为部分钢筋。

第二季度螺纹钢利润明显差于板材，热轧卷板产量增加但价格并不低于螺纹钢，主要原因在于下游需求复苏情况不一，热轧卷板下游需求好于螺纹钢。

2023年初，房地产需求恢复速度缓慢，开工端数据同比仍大幅下滑。1月—5月份，房地产开发企业房屋施工面积为779506万平方米，同比下降6.2%；房屋新开工面积为39723万平方米，同比下降22.6%。

虽然房地产、基建仍在等待政策加码，但居民常用的消费品市场有所恢复。

3月—5月份，汽车行业有所回暖。据中国汽车工业协会统计分析，5月份，乘用车产销分别完成201.1万辆和205.1万辆，环比分别增长13.1%和13.3%，同比分别增长18.2%和26.4%。1月—5月份，乘用车产销分别完成906.3万辆和900.1万辆，同比分别增长10.6%和10.7%。

机械加工行业环比略有回暖。国家统计局数据显示，1月—5月份，我国金属切削机床产量为24.4万台，同比下降2.0%，降幅明显缩窄。

家电业明显回暖，且恢复速度加快。国家统计局数据显示，5月份，全国空调产量为2606.3万台，同比增长18.3%；冰箱产量为850万台，同比增长28.4%；洗衣机产量为870.5万台，同比增长29.4%；彩电产量为1682.4万台，同比增长10.9%。1月—5月份，全国空调累计产量为11425万台，同比增长14.2%；冰箱累计产量为3857.9万台，同比增长12.4%；洗衣机累计产量为4082.5万台，同比增长18.9%；彩电累计产量为7706.7万台，同比增长4.9%。

此外，钢材出口量增幅较大，出口盈利窗口保持开启状态。截至5月底，我国钢材出口量已连续13个月实现同比增长。海关总署最新数据显示，5月份，我国成品钢材出口量为835.6万吨，同比增长7.7%，环比增长5.3%，其中，中厚宽钢带（热轧卷板）出口量为335万吨，同比增长40.7%。1月—5月份，我国累计出口成品钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。

展望第三季度，7月—8月份热轧卷板期货预计仍有可能延续6月份的反弹走势，理由有以下3点：第一，能源价格有止跌迹象，伴随着夏季高温的延续，动力煤供需边际转好，钢材无利润，黑色产业链继续下行面临的成本支撑相对牢靠，第二季度价格下跌的主因改变。第二，钢材需求有较大的结构性分化，消费类、出口类、家电、造船、机械需求仍有韧性，板材需求明显好于螺纹钢。由于需求有韧性，随着价格在5月底跌至3年来的低位，部分企业在淡季出现补库行为，补库不会很快结束，因此夏季行情仍然看好。第三，市场对于钢材限产及刺激消费的政策仍有期待。

但在9月份后，市场将面临较大压力。伴随着淡季价格反弹，在中下游补库后，一方面热轧卷板进入需求淡季，另一方面螺纹钢进入需求旺季，需求走势仍然要看房地产市场形势。按照往年经验，9月份前后，房地产或会企稳回升。但鉴于今年房地产市场在各项政策拉动下，仍不及市场预期，9月份需求走势或面临较大变数。此外，伴随着气温回落，9月份居民用电量将回落，煤炭需求有所回落，预计焦煤进口量仍将维持高位。则在市场供应不缺的情况下